上海国盛投行（国盛智科CreditSuisse）

2021年9月10日国盛智科（688558）发布公告称：Credit SuisseZhao Zhang,Ting Zhang、American International Assurance CoWen Jie Chan、CI InvestmentsGorlen Zhou、Foundation Asset Management (HK) LimitedRipple Ni,Yukkei Lee、FountainCap Research & InvestmentAlec Jin、Hel Ved Capital Management LimitedJocelyn Wang、Janchor Partners LtdMatt Ma、Mighty Divine (HK) LimitedPatrick Tang,Stephen Wang、Mirae Asset Global Investments (HK) LimitedMarcus Chu、One01 CapitaJames Zhang、Pacific Eagle Asset ManagementDesmond Lin、Pleiad Investment AdvisorsSimon Sun、Point72 Asset ManagementYang Bai、Suparna Capital Management LimitedEndy Lo、Taikang Asset Management Co LtdJerry Yang、UBS Asset Management (Hong Kong) LimitedAlex Chang、York Capital Management LPIris Li于2021年9月8日调研我司，本次调研由董事、董事会秘书 卫红燕,证券事务代表 郭濮衔负责接待，我来为大家科普一下关于上海国盛投行?以下内容希望对你有帮助!

上海国盛投行

2021年9月10日国盛智科（688558）发布公告称：Credit SuisseZhao Zhang,Ting Zhang、American International Assurance CoWen Jie Chan、CI InvestmentsGorlen Zhou、Foundation Asset Management (HK) LimitedRipple Ni,Yukkei Lee、FountainCap Research & InvestmentAlec Jin、Hel Ved Capital Management LimitedJocelyn Wang、Janchor Partners LtdMatt Ma、Mighty Divine (HK) LimitedPatrick Tang,Stephen Wang、Mirae Asset Global Investments (HK) LimitedMarcus Chu、One01 CapitaJames Zhang、Pacific Eagle Asset ManagementDesmond Lin、Pleiad Investment AdvisorsSimon Sun、Point72 Asset ManagementYang Bai、Suparna Capital Management LimitedEndy Lo、Taikang Asset Management Co LtdJerry Yang、UBS Asset Management (Hong Kong) LimitedAlex Chang、York Capital Management LPIris Li于2021年9月8日调研我司，本次调研由董事、董事会秘书 卫红燕,证券事务代表 郭濮衔负责接待。

本次调研主要内容：

一、电话会议交流、问答环节:公司简介:公司专注机械制造机床产业链20余年(从未涉足其他行业,因为专注所以专一),前十年主要为国际高端装备制造企业配套钣焊件和铸件,并经历了数控机床本体的生产再逐步到整机品牌销售;公司是给世界知名机床企业做配套铸件、钣金件起家,然后发展做机床本体,后续逐步发展自己的机床品牌,技术和工艺方面有一定积累,也形成了数控机床的完整产业链,成为公司多年稳健发展的基础。公司在发展过程中始终对标的是国际先进高端装备企业,无论从精益生产管理、稳健经营模式、创新发展战略方面都是始终追求产品品质和公司经营质量。

1、公司跟海外品牌比,主要的差距在什么地方?在哪些方面具有优势?跟海外品牌的差距:1)企业规模及文化历史差距:世界机床的发展史,中国在2011-2012年出现两个百亿企业,到2020年没有出现一家超过30亿的企业(指金属切削机床),日本、韩国、德国近10家超过100亿的企业,都超过70/80年历史,有的超过100多年历史,他们技术的积累多,他们的文化积累好,成为世界级的品牌。2)人员差距:我们跟他们比,诞生时间短,面向市场时间短,研发人员对机床的理解跟国外有差距、当然设计过程中也有差距。公司的优势体现在:(1)产业链优势:公司产业链完整,一方面成本优势明显,同行业主要是外采精密钣焊件和铸件,我们是钣金和铸件起家,主要为世界一流企业配套,钣金和铸件大部分自制,同时铸件对机床的稳定性产生重要影响,钣金能更好的满足客户对产品外观追求工业设计之美;另一方面使机床满足定制化和个性化要求,同时产品交付能力强。从发展历程来看,公司从部件起家,主要给高端企业做配套,后来又到数控机床光机,过去十年大约向市场供应2~3万台光机,因此公司对数控机床工艺和技术、基础材料及稳定性有一定积累。(2)稳健的销售模式(款到发货收款模式),现金流较好;高效的制造模式,关注速度柔性,在产品品质方面,公司有光机制程的积累,产品品质控制良好;另外可以满足客户个性化需求订单,有一定议价能力;优质的售后服务,全生命周期的服务,给客户带来增值服务。(3)员工方面,公司拥有核心的技师团队,独特的企业文化,员工离职率较低。(4)技术创新优势:五大核心技术(误差控制、可靠性、复合成套加工、高性能装备部件、二次开发与优化)。

2、核心零配件的自产比例大概多少,未来有什么规划?装备部件产业链方面,钣焊件和铸件自制,在大力发展核心主业数控机床业务下,钣焊件对外销售通过上半年的调整已逐步战略性缩减部分客户,下半年还将继续缩减钣焊件对外销售,优质资源用于数控机床内部配套,在提升效率、优化设计、改进工艺等方面对钣金件的内部配套能力还要进一步扩大。同时还会考虑将一部分场地和人力资源用于数控机床某一款产品机型的生产和装配,加大数控机床成熟机型的进一步上量;铸件对外只有DMG一家客户,其他全部产能用于内部配套。随着数控机床产量的进一步提升,不排除在铸件的生产配套产能方面再延展和投入。核心功能部件产业链方面,全自动直角头、镗铣床的主轴、转台、双工位卧加交换台、电主轴,未来会往五面头、万向头、摇摆头、延长头方向延伸,包括齿轮箱、旋转工作台的研发试制和批量化自制生产和应用。不排除未来走出国门通过外延式并购等方式布局数控机床核心功能部件的产业链。

3、下游行业主要有哪些,未来的突破方向是什么?下游主要还是三大块领域:机械设备、汽车和精密模具,现在还有新能源、工业阀门、航天航空、轨道交通等领域。今年上半年和去年全年相比,今年汽车和精密模具类占比略有下降,机械设备类占比增长较多,这块业务范围较广,各类和设备有关的机械加工都分在机械设备领域。今年来看激光加工设备、轨道交通、光伏设备、锂电设备、自动化设备、包装设备、检测设备等领域的增长较大。未来公司在巩固原有优势的细分领域如精密模具的基础上,随着机械设备行业的需求加大,包括投资类的产品加工领域的需求,公司也开始逐步进行新的细分领域应用的产品布局包括区域的布局。

4、现在的交货周期排到什么时候?订单排到什么时候?龙门的交货周期3-6个月不等,目前龙门订单按交货周期已经排满;立加上半年交货期达到3-4个月,目前交货周期在缩短,未来立加交货周期将会逐步控制在1-2个月交货,甚至更短。

5、目前公司在经销商渠道建设方面的规划?公司的经销商团队一直在持续的扩大,其中除了已有的八家独家经销商,去年开始又有部分区域经销商和一般经销商也正式发展为公司的独家经销商,除了原来的华东江浙沪、华南地区,区域上又延展到济南、河北、天津、湖北、沈阳等地区。同时在泉州、大连、西安、重庆、厦门等空白区域,开始逐步培养区域经销商。另外在空白市场,公司开始在西南区(如湖南长沙、四川成都)等区域布局工程机械和军工领域,在西北陕西布局军工、航空航天航发、重器等领域。公司目前需要解决的重点是提升产能,在扩大产能的同时,会针对性规划和拓展市场布局。

6、公司的销售模式和收款模式是怎样的?公司的销售模式是经销 直销相结合模式。数控机床在南通等区域基本采用直销模式。装备部件都是直销模式。多年来公司一直在产品品质上不断提升,坚持款到发货的收款模式,正是这种稳健的销售模式,确保了公司现金流充足,供应链和成本更有优势,并不断给客户提供性价比更好的产品,为客户带来更多增值的服务,为客户创造价值。

7、上半年原材料价格上涨对公司毛利率影响不大是为什么?内部产业链配套优势体现明显;规模化效应体现,成本管控力度;根据原材料库存情况、备货情况和订单匹配情况适当调整销售价格;销售端产品结构调整,龙门产品尤其是大型龙门产品销量提升,毛利率较高产品占比提升。

国盛智科主营业务：数控加工中心、数控机床及关键零部件、五轴联动数控机床、数控卧式镗铣加工中心、车铣复合加工中心、自动化成套生产线、工业机器人、智能专用设备、智能控制系统的研发、生产、销售、安装及技术服务;经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

国盛智科2021中报显示，公司主营收入5.54亿元，同比上升69.02%；归母净利润9837.88万元，同比上升83.93%；扣非净利润8826.0万元，同比上升76.21%；负债率24.2%，投资收益1026.64万元，财务费用-9.74万元，毛利率30.5%。