国际金融看跌期权和看涨期权（金融衍生品科普干货）

曾经听说过一个笑话：以前只知道股票跌会亏钱；直到股票可以做空， 股票涨了也会亏钱；现在好了，有了股票期权，股票价格不动都会亏钱了。

关于股票做空，也就是我们经常听说的“空头”和“多头”的战争故事，之后我会写一篇文章介绍一下。

而这篇文章的主角是：看涨期权（Call Option）和看跌期权 （Put Option）；

01 什么是期权

期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产(underlying asset)的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。

看着定义好像也不大容易理解。举个例子吧！

隔壁老王最近以￥200买了1000股 “养企鹅” 的股票，花了￥200000。老王想：“这可是我大半辈子的积蓄呀！万一股票跌了怎么办？”。老王心里一直惴惴不安。

“如果股票买卖也能有保险就好了！”

有需求自然就有市场，和钱打交道的人可是什么都能给你整出来。这时候，公司A跳了出来，对老王说，半年后，不管市场如何，你都可以以一股￥190的价格把股票卖给我，我可以给你写个书面的字据，当然那时候卖与不卖是你的自由，只要你卖我就买。

但是，A公司的书面字据就是所谓的 看跌期权（Put Option），这可是得花钱买的哦。比如说，一股 = ￥2。

啥意思呢？

就是说，老王手上有1000股，一共得付给A公司 ￥2 * 1000 = ￥2000，才能买到这份保险。

老王这些安心多了，又有闲情雅致去做事了！

场景一：

半年过去了，市场稳定，股票涨至￥210。老王开心坏了，而那份 股票保险 规定的是：你卖我就买，你不卖我不强求。老王想：“我才不傻呢，看涨期权规定 买卖价格是 ￥190，现在都￥210了。我当然不卖啦。”这种情况下，老王一共通过股票赚了多少钱呢？

• 股票一共收益 = （￥210 - ￥200） * 1000 = ￥10000
• 看涨期权支出 = -￥2 * 1000 = -￥2000
• 总收入 = ￥10000 - ￥2000 = ￥8000

老王心想：“这帮吸血鬼，不声不响的从我这拿走了￥2000，早知道不买了！”

场景二：

半年过去了，市场崩溃，股票跌至￥10。老王崩溃了，但是老王想起了那份保险，如同抓住了救命稻草一般。老王想：“股票保险 规定的是：你卖我就买，你不卖我不强求。我才不傻呢，我当然卖啦。价值￥10的股票我能卖给你￥190。”这种情况下，老王股票亏了多少钱呢？

• 股票一共亏损 = （￥10 - ￥200） * 1000 = -￥190000

看涨期权的收益！

• 看涨期权支出 = -￥2 * 1000 = -￥2000
• 看涨期权收益 = ￥190 * 1000 = ￥190000

总共亏损 = -￥190000 - ￥2000 ￥190000 = -￥2000

老王心想：“还好买了看跌期权，不然想死的心都有了，这些A公司那帮人得哭死了。”

02 看跌期权

看跌期权，本质上来说，是给买入股票的人买了一份保险。股票跌了也不怕。

看跌期权（Put Option）买入者的收益曲线

上图中，$40就是买卖双方提前设定的 看跌期权执行价格（如同上例中的$190）。

• 如果股票价格高于$40，那么老王自然不去执行看跌期权，由于手上持有股票，可以稳赚不赔。
• 如果股票价格低于$40，那么老王肯定会执行看跌期权，看跌期权得到的收益会去弥补手上持有股票所带来的损失，可以将损失降到最低。

所以说，看跌期权就是买股票的保险。

03 看涨期权（Call Option）

老王通过看跌期权稳定赚了几年钱之后，胃口越来越大。他不再想着买股票了，他瞄准了看涨期权。

一份看涨期权的价格是￥2（含有一股“养企鹅”公司的股票）。此时，“养企鹅”公司股票是￥20一股。老王手上有￥2000。

老王如果只买股票，可以买100股；

老王如果只买 看涨期权，执行价格是￥20，可以买1000份；

我们来一起看看收益：

场景一：

假如股票价格涨到了￥25；

如果老王只买了股票，那么100股的收益是 （￥25 - ￥20）* 100 = ￥500；

如果老王选择买了 看涨期权，那么总收益 = （￥25 - ￥20）* 1000 - ￥2000= ￥3000；

哇，收益翻了6倍。看来 看涨期权 就是撬动地球的支点。

场景二：

如果股票价格下跌到￥10；

如果老王只买了股票，那么100股的亏损是 （￥10 - ￥20）* 100 = -￥1000；

如果老王选择买了 看涨期权，由于不会执行 看涨期权，老王亏掉了所有的钱（￥2000）。

所以说，看涨期权 是一半天堂，一半地狱。可以让你暴富，也会让你倾家荡产。

看涨期权（Call Option）买入者的收益曲线

上图就是看涨期权（Call Option）买入者的收益曲线

04 总结

如果想通过买股票赚钱，一定要平衡风险。因为细水长流，留得青山在，不怕没柴烧。

所以，看好一直股票，在买入这只股票的时候，一般会同时买入相同份数 看跌期权 去平衡风险。

而如果你看跌一只股票，就可以用 看涨期权 去大赚一笔，但有可能也会一无所有，入行要谨慎。

“逃学博士”：理工科直男一枚，在冰天雪地的加拿大攻读工程博士。闲暇之余分享点科学知识和学习干货。

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