美元荒最新状况（斯里兰卡货币危机与美元有关还是与自身结构有关）

汤静 中国外汇投资研究院 首席策略师

近期斯里兰卡事态急剧恶化，其中经济不良的危机隐患，加之债务负担不起的还债压力，尤其是美元升值导致的货币贬值危机引起恐慌是全面内乱与失控的主要原因及背景。由此，在全球美元化形态无法摆脱之际，斯里兰卡将过度依赖美元视为危机重点是否有失偏颇值得掂量。

首先美元升值对于依赖美元国家的外汇储备是利好，但斯里兰卡却报出储备不足的应对危机。实际上，这直接表明一国经济发展基础是关键。斯里兰卡是典型双赤字经济体，意为国家国民支出超过其国民收入，且其贸易商品和服务的生产力不足是此次事件的重点。一方面是斯里兰卡生态完整、环境优美的旅游业是创收外汇主要来源，也是国家主要经济支柱。但震惊世界的2019年恐怖袭击事件令斯旅游业遭到重创，随即疫情使得旅游业一蹶不振直接压制经济低迷不良。另一方面就是俄乌冲突加剧世界粮食和能源紧张，西方对俄制裁引发大宗商品飙升再次全面冲击斯里兰卡经济。4月以来斯里兰卡基本燃料进口费用几乎翻了一番，小麦价格及运费都在上涨，而俄乌是斯小麦进口的重要来源，这导致斯里兰卡生产资料和生活必需品高度依赖进口。过去两年旅游、茶叶和服装出口等支柱产业惨遭打击，国家外汇储备告急，进口支出持续增长。这场危机并非是依赖美元过度，而是国民经济结构没有主业和主板的国力才是目前斯里兰卡灾祸之源，过度依赖外部资源或结构倾斜是斯里兰卡教训。反之如果以美元为主面对上半年升值走势，斯里兰卡外汇储备减少还是与经济实力有关，并非是汇率货币如此简单。

其次内外结构不均衡的过度扭曲负债是恶化根本，斯里兰卡过度举债和依靠外部资助加剧不稳定。事实上，这是社会动荡叠加信心危机的关键所在。斯里兰卡当前的问题表面看是外汇储备枯竭造成的，但实际上是政府95%财政收入被用于偿还债务而起的债务问题所致，一国宏观与微观协调配置均衡再试经济安全底线。根据斯里兰卡财政部的数据，斯里兰卡负债510亿美元，但可用外汇储备只有2500万美元，最终由于无力支付进口生活用品和偿还贷款利息及债务本金所致。斯里兰卡暂停偿还今年到期约70亿美元的外国贷款，还有250亿美元需在2026年前偿还。其实去年至今，市场有关斯里兰卡的债务问题就在国际视野之内。一方面是向IMF等国际金融组织一直积极探讨紧急资金援助，另一方面是一些国家协商推进债务重组，以缓解斯里兰卡外债偿付压力等。然而，由于斯里兰卡举债超出现实需求，甚至在扭曲经济结构之上过度举债，尤其外贸结算与金融市场唯有美元为主的结算及交易方式，在美元升值不断压力之下，央行数据显示60%还款需要美元货币。这不仅导致斯里兰卡债务攀升加剧，更使得单一美元结算下的斯里兰卡出现货币承载下跌的社会恐慌和挤兑事件，基本消费品上涨直接导致物价攀升至25%之上，物价上涨幅度与消耗外汇储备并举使得斯里兰卡债务崩盘。任何一国经济或债务管理必须适宜国情是前提，斯里兰卡发展向好的外部化是危机重点和无法规避之教训。

最后值得关注地缘政治关系中斯里兰卡含沙射影，航运地理位置与亚太、印太经济框架重点国家。现实中，斯里兰卡对华积极效应是敏感而核心要素。斯里兰卡旅游业和港口贸易是经济增长支柱，也是亚洲乃世界地缘地理位置重要国家。斯里兰卡位于世界繁忙的航运通道之中，与印度非常接近，也是南亚主要航运中心和物流枢纽。尤其是科伦坡南港位于印度洋航道，途经这里前往霍尔木兹海峡和欧洲的运输量占全球海运的一半，也是我国21世纪海上丝绸之路的一个重要支点。斯里兰卡重要地缘和经济战略性过度引发危机恰逢其时，这与印太或亚太市场具有不可分割的关联思考。尤其南亚地区高度发展且竞争激烈的港口行业中，斯里兰卡为全球船东必经之地，未来贸易路线和转运业务都是斯里兰卡优势所在。科伦坡作为转运中心占斯里兰卡整个吞吐量的80％。通过科伦坡过境的全球船主为国家经济提供了重要的资金，并帮助经济增长和支持将自己提升为世界主要港口。而我国与斯里兰卡外交友好是众所周知的，此时此景的危机因素具有隐含是值得警惕与发人深省的。