看完不后悔（看完你就会知道）

从高中一年级的思想政治课本上学到最基础的商品价格原理告诉罗盘君三个道理，即价值决定价格，供求影响价格，市场形成价格。股票能买卖也就是一种商品，那罗盘君就从这三个角度出发，说到说道当前海天味业的股价贵不贵。

价值决定价格这句话中的价值二字有两种含义，其一是商品的使用价值，其二是商品的交换价值。这二者合起来组成支撑某种商品价格的根基。

在资本市场，我们讨论一家公司的价值通常是基于两方面，其一是这家公司的账面价值，其二是这家公司的内在价值。

看账面价值最简单的就去看净资产即可，懂财务的人可能还要减去折旧摊销然后减去资产减值准备等内容。在现实中，罗盘君一直将商誉这个东西视为犯罪所得，是一项十足的负资产，因此在罗盘君的概念里，还必须再把商誉剔除干净，最后一家公司的账面价值就会有一个大概的的数字呈现出来了。

这里的数字不需要特别的精确无误。其实没有哪一家公司的帐上的数字是精确无误的，每家公司的资产负债表上除了货币资金这一栏，其他科目都是可以调整的。让100个会计师去做账，最后可能会做出101种，多出来那一个是审计师审出来的，三大表就是这么一个神奇的存在。

海天2014年上市，公司的毛利率从上市前到上市后整体处于趋升状态。一个传统行业，竞争激烈，能把毛利率做到40%以上，足以证明其行业霸主地位了。

第二项看净利率：

净利率与毛利率同步趋升，说明期间费用率控制得当。

第三项，销售期间费用率的走势证明的上述推断正确：

看绝对值，十年来，公司销售期间费用率的波动没有超过2个百分点，尽管上面的曲线看起来波动挺大的。

看销售成本率。收入减去成本就是毛利。第一项毛利率在趋升，那么成本呢，看下图：

近十年来，成本下降了13个百分点。日用消费品有着非常强的成本转嫁能力，上游成本涨价通过产品提价的形式全部转给了下游终端消费者了。

第三项，净资产收益率：

这是一项考察公司管理层盈利能力的核心指标，在这一项上，海天的管理层成绩在所有A股里是可以进入前十的。这里解释一下，2014年净资产收益率突然下降并不是公司盈利能力不行了，而是因为公司在2014年上市，股本增加了，导致净资产增加，基数扩大后，拉低了这个数。这也是所有次新股上市后的常态表现。

第三项，经营性现金流/净利润：

这是一项考察公司管理层赚钱能力的硬指标。ROE表示盈利，现金流净额表示赚钱，盈利不等于赚钱，但赚钱一定是盈利的。对于这个指标，一般来讲能大于1的都是代表赚到真金白银了。

综上，好赛道里的好选手，其股票必然是抢手货。先看前十大股东：

截止2019年一季报，前十大股东合计持股占总股本比例高达83.23%，这已经是一直高度控盘的股票了。其中红色方框中的都是一家人，合计持股占比71.06%，也就是说真正日常流通的筹码不到30%。不到30%的流通盘中，北上资金拿走了5.58%，处于持续加仓中，也就是抢筹。看起来是一个2700亿市值的大盘股，其实呢，盘子非常轻。

这里有必要将北上资金持股数据单列出来：

从2月份以来整体处于加仓状态，3月中旬到5月中旬缓慢减仓后，在5月最后一周又猛烈加仓，看来外资做短线也是做得如痴如醉啊！

好公司流通筹码少，必然造成供小于求的局面，在充分的竞价机制下，价高者得是必然的，由此导致股价一步步走高。

价格最后在市场形成，但如何在市场形成，首先得搞清市场三要素，即投资者、投资对象和投资环境。投资者不必多说，机构与个人是最常见的投资者类型；投资对象自然是上市公司；投资环境就包罗万象了，最常提及的对价格形成产生直接影响的就是市场制度与规则。

集合竞价与集中竞价是形成股票市场价格的两种机制，时间优先于价格优先是产生价格的两大原则。这两大机制和两大原则保证了股票价格的形成具有高度的市场化特征。

搞清市场三要素后，市场形成价格就可以概括的表述为各种投资者在市场制度与规则的保证下经过充分的交易换手产生了对投资对象的定价。因为价格在市场中形成，因此这只讨论价格形成，不讨论价格是否合理。价格的合理与否由各方参与者自己判断。

当一家公司内在价值确定与股票供应量的供求关系不平衡的情况产生后，长期来看，其价格的波动最终受均值回归法则的影响，内在价值不断提升，则长期股价不断上涨，反之亦然；短期看，价格有可能波动剧烈甚至产生极大的泡沫或者极端的低估；但长期来看，股票价格最终还是围绕其内在价值在波动。

市场形成价格，在股票市场最经典的是格雷厄姆发明的“市场先生”一词。理性的市场参与者必然给出理性的报价，导致市场先生犯错的概率大大降低。作为市场参与者，罗盘君自我感觉理性，因为一旦不理性，就会被市场先生的大嘴巴子打肿我迷人的脸颊。

其实看完第一部分价值决定价格，就已经可以判断出海天当前的价格到底贵不贵了。

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