大盘看似疯狂实则仍然很健康(经济有所好转大盘缘何下滑)

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大盘看似疯狂实则仍然很健康(经济有所好转大盘缘何下滑)

大盘看似疯狂实则仍然很健康

核心观点

盘面分析

上周外有人民币兑美元汇率破“7”影响,内有相关消息刺激,多因素交织影响下,大盘一路震荡下行。最终,上周大盘下跌3.37%,创业板下跌6.17%,两市总成交量较前一周减少1.54%,周内大盘创下3424点回落以来的地量,且创下调整以来的新低,市场情绪大幅回落,信心亟待补足。

量能有所减少,个股活跃度减少,分化逐步加大。上周五,共有30家个股涨停,其中有2家个股20%涨停,有36家个股涨幅在10%涨停板之上,有76家个股涨幅在5%之上,共有20家个股跌停,有26家个股跌幅在10%跌停板之上,有434家个股跌幅在5%以上。

上周大盘一路震荡下行,市场难有赚钱效应。上周仅银行、餐饮旅游、数字货币、酒类等少数板块上涨,跌幅居前的为发电设备、电工电网、汽车零部件、光伏、能源设备、燃气等。量能小幅减少,赚钱效应减少,亏钱效应增加,题材明显走弱,蓝筹护盘未果,大盘震荡下行,超卖行为明显,是上周盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看,上周大盘走出高开低走、一路震荡走低走势,创3424点调整以来新低,以最低点收盘,并呈价跌量缩态势。5周、10周、20周、30周及240周周线失守,周线MACD指标死叉,K线组合为“吞没线”,短线盘中还将继续回落,3100点关口有望面临考验,甚至不排除跌破3100点,考验3082点附近支撑。

日线技术指标显示,上周五大盘低开低走,一路震荡走低,以最低点收盘,并呈价跌量缩态势。大盘跌破3155点重要支撑位,日线MACD指标死叉,短线大盘还将继续惯性回落,3100点整数关口面临考验,但大盘偏离5日线较远,技术上形成严重的超卖现象,加之上周三两市成交量为“地量”,上周五大盘创3424点调整以来新低,可谓“地量”之后见了“地价”,若量能不再创新低,则大盘回落空间有限,日线MACD指标及SKD指标底背离,大盘惯性回落后,有望走出探底回升走势。

分时图技术指标显示,15分钟、30分钟及60分钟的SKD指标跌至底部且极致,技术上存在较强的盘中反弹要求。

上证50价跌量增,所有中短期均线空头排列,价跌量增的量价关系,短线盘中还将创新低,但再创新低后,日线MACD指标及SKD指标将连续底背离,技术上有较强的反弹要求。

创业板价跌量缩,所有均线空头排列,日线MACD指标空头强化,短线盘中还将惯性回落,但日线SKD指标底背离,加之指数偏离5日线较远,技术上严重超卖,再度惯性回落后,短线有望走出反弹走势。

综合技术分析,我们认为,大盘自3424点回调以来,出现了罕见的“地量”之后见“地价”走势,加之大盘自3424点回调以来留下了二个向下跳空缺口,若本周一大盘开盘就继续惯性下挫,那么第三个“竭尽缺口”就会出现,加之大盘的技术性严重超卖,短线3100点附近有支撑,再度惯性回落后,大盘有望走出报复性反弹走势,但由于大盘跌破3155点后,形成了破位下行走势,短线能否放量收复3155点,则决定大盘能否企稳回升,也将决定大盘“挖坑”走势的周期。

基本面分析

9月15日,国家统计局公布了8月经济数据,8月规模以上工业增加值同比4.2%、前值3.8%。整体来看,8月经济数据在基期数据较低的情况下,同比数据大幅回升,尽管有基期效应的影响,但经济数据的全面好于预期,说明8月的疫情及高温天气对经济造成的冲击有限,后续经济复苏力度仍有待观察,但整体不应过度悲观。

具体来看,8月工业增加值同比增速较7月大幅小幅回升0.4个百分点至4.2%,万得市场一致预期值为3.9%,超出市场预期,服务业生产指数回升至1.8%。电力、燃气8月同比大幅回升至13.6%,8月全社会用电量同比增速10.7%,回升力度较为明显,或与8月高温天气引起的发电量上升有关,;制造业工业增加值同比3.1%、较上月回升0.4个百分点,在疫情反复,高温限电的影响下,汽车制造仍维持强势,同比增速较上月继续增长8个百分点至30.50%。

我们认为,由于受去年节能减耗政策的影响,工业增速在去年下半年明显放缓,而去年的低基数效应对今年8月工增数据的回升存在一定影响,但考虑到8月疫情多发以及四川因高温天气限电等因素的冲击,8月工增数据的同比改善说明当前经济受疫情的影响正逐渐减弱,后续随着高温限电影响的消失叠加去年基数较低的影响,年内工增数据还会继续保持同比回升趋势。

8月社零同比增速5.4%,较上月大幅回升了2.7个百分点,市场一致预期值为4.2%,商品消费和餐饮收入同比分别为5.1%和8.4%、均较上月明显回升;商品方面,石油制品和汽车表现依旧较为强势。8月的社零数据与工增数据存在同样的情况,即在去年低基数数据的影响下,同比数据出现明显回升,但从环比来看,改善力度有限,季调后社零环比增速降0.05%。

尽管8月无论是工增数据还是社零数据都因去年的低基数效应,同比出现了明显回升,但实质上改善力度有限,结构上,汽车产业链无论是在生产端还是消费端都较为强势,地产链则持续对经济形成拖累。我们认为,不应因为8月的工增及社零数据存在去年低基数效应的影响,就忽略当前经济增长的韧性,考虑到8月疫情及高温天气的影响,我们应该看到疫情对经济的影响正在逐渐减弱,我们预计,后续生产及消费端的结构性改善还将持续,但全局系统性的改善力度还有待观察。

从投资端来看,固定资产投资增速回升,投资信心边际改善。8月固定资产投资同比6.4%、较上月回升2.8个百分点。其中,基建投资较上月回升3.9个百分点至15.4%,电燃水保持高位;制造业投资同比10.6%、较上月回升3个百分点,汽车制造行业投资回升较明显。

地产投资继续回落,但竣工出现改善迹象,销售小幅改善的情况能否持续还有待观察。8月,房地产投资同比-13.8%、较上月继续回落1.5%,其中新开工和施工数据进一步下滑,但竣工速度加快迹象明显,8月竣工面积同比-2.5%、较7月-36%的数据降幅大幅缩窄,商品房销售面积同比-22.6%、较上月-28.9%的数据也出现了小幅回升。整体来看,基建投资发力明显,制造业整体增速放缓,地产链仍为较大拖累。

从8月的经济数据上来看,一方面受去年低基数影响,另一方面受基建及汽车链发力明显影响,8月经济数据同比出现明显回升,但整体实质上的改善力度有限,后续消费能否维持当前水平还有待观察,但从当前社零数据在经历疫情的持续冲击下,仍未出现大幅回落的情况来看,叠加居民短期贷款也在8月开始同比多增,我们认为,对后续消费复苏的力度不应过于悲观。

年内经济上面临的不确定性较多,8月出口数据“腰斩”回落,后续能否保持韧性未能得知,但在美联储日渐“偏鹰”的态度下,欧美经济衰退趋势仍未改善,后续外需回落的可能性仍在提升;内需层面上,消费及地产仍是后续经济能否企稳甚至上行的关键,8月的经济数据尽管由于基建再度发力出现明显回升,但后续基建发力的持续性如何,市场仍保持观望态度。

对后续的判断上,我们预计,经济能否企稳,关键在于地产,而经济能否企稳回升,关键在于消费能否实质复苏,但结合8月的经济及金融数据来看,地产仍在下探途中,何时触底,仍难预估;而消费的复苏我们认为可以持有一定期待,这一点不仅是从数据出发,更是从政策出发。从8月的经济数据上看,对经济形成较大拉动作用的,无论是汽车链还是基建,都是前期政策的重点倾斜方向,而后续消费的复苏不仅在于居民的消费和存款意愿的变化,更在于后续将出台何种政策继续对消费加以刺激,而从当前的经济来看,外需存在较大不确定性的情况下,内需必须承担起经济增长的主力,后续对消费的刺激还将持续。

对大盘走势的影响上,当前经济上呈现的局面是,结构存在小幅改善,全局的好转仍需等待,大盘也同样如此,结构性的行情还将持续深化,大盘在上有压力,下有支撑的情况下,系统性的上涨或下跌的局面都难以出现。但在市场风险偏好较低的情况下,资金的追高意愿较前期将出现回落,市场维持存量博弈局面,对于高位热门板块保持谨慎,出于防御考虑,对于确定性较高的大市值、大蓝筹板块可加大关注,同时由于后续政策还有望继续对消费端,特别是新能源车行业继续刺激,在新能源板块估值回落至合理水平后,还有望继续上行。

操作策略

上周受内外多因素影响,大盘走出大幅回落走势,3155点跌破,技术上为平台破位运行走势,周K线组合也为阴包阳的“吞没线”,弱势形态明显,那么该如何看待大盘的后市运行?这是当前市场极为关心的问题。

我们的观点是:上周三,A股两市总成交量为7227亿,为大盘自3424点回调以来的“地量”,上周五大盘盘中低点为3128点,创3424点回调以来的“新低”,“地量”之后也见了“地价”, 加之大盘自3424点回调以来留下了二个向下跳空缺口,若本周一大盘开盘就低开并惯性下挫,那么第三个“竭尽缺口”出现了,除非两市量能再出现新的“地量”,否则“地量”见“地价” “竭尽缺口”,大盘回调低点就应在附近。操作上,轻指数、重个股,逢低关注券商、智能技术、新能源、新材料、化工及“三低”二线蓝筹股,回避近期涨幅过高的题材股及垃圾股。

本文源自金融界

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