中级财务管理第三章笔记（中级会计师财务管理复习）

第一节 筹资管理概述

一、企业筹资的动机

二、筹资管理的内容

1、科学预计资金需要量

2、合理安排筹资渠道、选择筹资方式

3、降低资本成本、控制财务风险

三、筹资方式

【2022年新增】

①发行可转换债券

②发行优先股股票

四、筹资的分类

五、筹资管理的原则

1、筹措合法2、规模适当3、取得及时4、来源经济5、结构合理

第二节 债务筹资

一、银行借款

（一）银行借款的种类

（二）银行借款的程序

1、提出申请，银行审批。（审查内容：公司的财务状况、信用情况、盈利的稳定性、发展前景、借款投资项目的可行性、抵押品和担保情况）

2、签订合同，取得借款。

（三）长期借款的保护性条款

（四）银行借款的优缺点

二、发行公司债券

（一）公司债券的种类

（二）债券的偿还

（三）发行公司债券的筹资特点

三、租赁

（一）租赁的基本形式

（二）租金计算

（三）租赁的优缺点

四、债务筹资的优缺点（同股权筹资比较）

1、优点

(1）筹资速度较快。

(2）筹资弹性较大：债务筹资可以灵活商定债务条件，而股权筹资不能退还。

(3）资本成本负担较轻

①筹资费用较低。

②用资费用比股权资本低。

③利息等资本成本可以在税前支付。

(4）可以利用财务杠杆：债权人收益固定，当资本报酬率高于债务利率时，会增加普通股股东的每股收益。

(5）稳定公司的控制权：债权人无经营管理权。

2、缺点

(1）不能形成稳定的资本基础。

(2)财务风险较大：固定的到期日、固定的利息负担。

(3）筹资数额有限：除发行债券外，一般难以像发行股票那样一次筹集大笔资金。

第三节 股权筹资

一、吸收直接投资

1、种类

①吸收国家投资②吸收法人投资③吸收外商投资④吸收社会公众投资

2、出资方式

①以货币资产出资(最重要方式)②以实物资产出资③以土地使用权出资④以知识产权出资

【注意】股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

⑤以特定债权出资

3、优缺点

二、发行普通股股票

（一）股票的特征与分类

【补充知识】优先股股票的特点——“两个优先、一个限制”

1、股利分配优先权。

2、分取剩余财产优先权。

3、优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司管理上受到一定限制，仅对涉及优先股股利的问题有表决权。

(二）我国证券交易所概况与股份有限公司的设立

1、我国证券交易所:包括上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所。

2、股份有限公司的设立

设立股份有限公司，应当由2人以上200以下为发起人，其中须半数以上的发起人在中国境内有住所。股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。

股份有限公司的发起人应当承担下列责任：

(1)公司不能成立时，对设立行为所产生的债务和费用负连带责任。

(2)公司不能成立时，对认股人已缴纳的股款，负返还股款并加算银行同期存款利息的连带责

任。

(3）在公司设立过程中，由于发起人的过失致使公司利益受到损害的，应当对公司承担赔偿责任。

(三）首次公开发行股票（IPO）的条件

1、主板首次公开发行股票的条件

2、创业板首次公开发行股票的条件

3、科创板首次公开发行股票的条件

(四）上市公司股票发行的条件

1、公开发行股票的条件

2、非公开发行股票的条件

(五）新三板公开发行股票的条件

(六）股票的发行方式

1、公开间接发行

2、非公开直接发行

(七）股票的发行程序

1、首次公开发行股票的程序

2、上市公司发行股票的程序

(八）引入战略投资者

(九）股票的上市交易与退市

1、股票上市的目的：（1）便于筹措新资金（2）促进股权流通和转让（3）便于确定公司价值

2、股票上市的条件：分上海证券交易所、深圳证券交易所。

(十）发行普通股票的筹资特点

三、留存收益

四、股权筹资的优缺点（与债务筹资相比）

1、优点

(1)企业稳定的资本基础：股权资本没有固定的到期日，无需偿还。

(2）企业良好的信誉基础。

(3）财务风险较小：没有还本付息的财务压力。

2、缺点

(1)资本成本负担较重(一般高于债务筹资)。

①投资股权的风险较高，相应要求较高的报酬率。

②股利、红利从税后利润中支付，而债务的利息可以税前扣除。

③普通股发行、上市等费用很庞大。

(2）控制权变更可能影响企业长期稳定发展。

(3）信息沟通与披露成本较大（特别是上市公司)。

第四节 衍生工具筹资

一、衍生工具筹资概述

衍生工具筹资，包括兼具股权与债务筹资性质的混合融资和其他衍生工具融资。

我国上市公司目前最常见的混合融资方式是可转换债券融资。

【注意】优先股筹资也属于混合筹资。最常见的其他衍生工具融资方式是认股权证融资。

二、可转换债券

1、可转换债券的基本要素

(1）转换价格

①转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前1个交易日的均价。②因配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转股价格。

(2）转换比率=债券面值/转换价格

(3）赎回条款(有利于发行人)

【补充】还有“强制性转换条款”也是对发债公司有利。

赎回时机：一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。

赎回价格：一般高于可转换债券的面值。

赎回功能：强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。

(4）回售条款（有利于持有人)

回售时机：一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。

回售功能：对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。

(5）强制性转换条款

含义：在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定。

功能：保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。2、可转换债券的筹资特点

三、认股权证

四、优先股

(1)优先股的优先权体现在：

①利润分配②剩余财产清偿分配（但次于债权人)

(2）表决权的行使：

优先股股东一般没有选举权和被选举权。仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，才具有表决权。

(3）我国发行的优先股为“非参与优先股”。即“持有人只能获取一定股息但不能参加公司额外分红”。

(4）优缺点

第五节 筹资实务创新

一、非公开定向债务融资工具(PPN)

概念：是指在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具。

特点：

(1)简化的信息披露要求(2）发行规模没有明确限制(3）发行方案灵活

(4）融资工具有限度流通(5）发行价格存在流动性溢价

二、私募股权投资

概念：是指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投资。

特点：

(1）在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或高净值个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。

(2)多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。

(3）投资的企业一般是非上市企业，投资比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业。

(4)投资期限较长，—股可人3-5年或更长，属于中长期投资。

(5）流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。

(6）是被投资企业的重要股权筹资方式。

三、产业基金

概念：—般指产业投资基金,向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。

四、商业票据融资

商业票据融资是指通过商业票据进行融通资金。

商业票据由无担保、可转让的短期期票组成。商业票据融资具有融资成本较低、灵活方便等特点。

五、中期票据融资

1、含义：中期票据是指具有法人资格的非金融类企业在银行间债券市场按计划分期发行的、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

2、特点

(1）发行机制灵活。

①一次注册通过后两年内可分次发行。②可选择固定利率或浮动利率。

(2)用款方式灵活。

(3）融资额度大(最多可达企业净资产的40%)。

(4）使用期限长：中期票据的发行期限在1年以上，一般3-5年，最长可达10年。

(5）成本较低：中期票据利率较中长期贷款等融资方式往往低20%-30%。

(6）无须担保抵押。

六、股权众筹融资

股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。

股权众筹融资方应为小微企业，应通过股权众筹融资中介机构向投资人如实披露企业关键信息。

七、企业应收账款证券化

企业应收账款资产支持证券，是指证券公司、基金管理公司子公司作为管理人，以企业应收账款债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券。

企业应收账款证券化是企业拓宽融资渠道、降低融资成本、盘活存量资产、提高资产使用效率的重要途径。

八、融资租赁债权资产证券化

融资租赁债权资产支持证券，是指证券公司、基金管理公司子公司作为管理人，以融资租赁债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券。

九、商圈融资

商圈融资模式包括商圈担保融资、供应链融资、商铺经营权、租赁权质押、仓单质押、存货质押、动产质押、企业集合债券等。

发展商圈融资是缓解中小商贸企业融资困难的重大举措。

十、供应链融资

供应链融资，是将供应链核心企业及其上下游配套企业作为一个整体，根据供应链中相关企业的交易关系和行业特点制定基于货权和现金流控制的"一揽子"金融解决方案的一种融资模式。

十一、绿色信贷

绿色信贷，也称可持续融资或环境融资。它是指银行业金融机构为支持环保产业、倡导绿色文明、发展绿色经济而提供的信贷融资。

十二、能效信贷

能效信贷，是指银行业金融机构为支持用能单位提高能源利用效率，降低能源消耗而提供的信贷融资。

能效信贷包括用能单位能效项目信贷和节能服务公司合同能源管理信贷两种方式。

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