牛熊交易体系设置（这是一个天堂与地狱并存的疯狂市场）

#理财季##理财投资# 还记得上周一的一天涨幅192倍的期权吗？

周一刷屏，而到了周三，它却死了，价格从0.0582元跌到0.0001元，价格跌掉了99.9%！

因为周三到了它的最后交易日，而它的价值为0。

对于喜欢押一把的中国股民们来说，能T 0交易，再加上一天可以高达50%以上涨跌幅的空间，是比股票刺激得多的“好东西”。

它，就是期权（权证）！

今天料哥再和大家分享一下权证的历史和知识，让大家对这个可以一天涨192倍的金融交易工具有更多的认识和了解。

文：财经有料哥 编/图：小天 公众号：财经天天有料（ID:caijingyouliao）

年资还不到7年的那些中国小鲜肉股民，估计都没有听说过什么是“权证”。

论炒作的疯狂程度，如今的那些什么所谓的"妖股"，在它们面前都只能是跪下仰望高唱《征服》的份。

由于权证交易规则不像股票那样，当天买入后只能次日卖（也就是T 1），而是当天就可以做无限次交易（T 0）。

再加上权证的每天涨跌幅的计算公式，并不是像股票那样是定一个固定的10%幅度（ST是5%），一个权证的日涨跌幅限制甚至可能超过50%。

因此，这对于喜欢炒作、赌一把的股民们来说，简直是“天堂”！

权证（warrant），本质上就是股票期权（option）。

这个金融衍生品在中国A股市场上，曾经在数年时间里扮演过非常重要的角色，并曾经引起过股民全民疯狂投机的交易工具。

随着2011年8月，A股市场里最后一只权证--长虹CWB1结束了最后一个交易日后，也宣告了A股权证时代正式落幕，至今再也没有发行新的股票权证。

先看一下2005的第一只权证的资料。

作为宝钢股份股权分置改革的一项对价条件，发行并支付给原流通股东的38770万份宝钢认购权证（简称“宝钢JTB1”，权证交易代码为“580000”），于2005年8月22日正式上市交易，下面是它的合约要素表：

其中 ，期权简称当中的B（Buy），表示是认购权证，如果是P（Put）的话，则代表是认沽权证。

虽然期权本身只是一项国际上成熟的风险对冲和套期保值的工具，但是到了喜欢“押一把”的的中国股民手中，就变成了极高杠杆的“押一把”工具。

最疯狂的时候，钢钒PGP1、万科HRP1、鞍钢JTC1、宝钢JTB1、武钢JTB1和武钢JTP1这6个金刚葫芦娃，噢，是这6只权证，在2005年12月6日这一天，总成交额合计共达到了101.8亿元！

这个究竟是个什么概念？

料哥举个参考例子你们就明白了：在当天，整个沪深股市A股的成交总额仅仅只有78.9亿元，而当时已经有1300多家上市公司股票在交易！

也就是说，当天仅仅这6只权证的成交，就足够让那1300多只股票一起跪下来叫：

爸爸！

虽然上周有一个一天涨192倍的神话故事出现，但是很多新股民依然不知道权证/期权的交易有多么地疯狂。

当时的权证里面，有一个明星级的权证--钾肥认沽证（简称：钾肥JTP1）。

钾肥JTP1的行权价是15.10元，而临近行权日（2007年6月）的时候，盐湖钾肥的股价始终在34元以上。

这就意味着这张权证（认沽是看跌的），一文不值！

但是，就是在这个最后交易月，这只钾肥认沽证仍然被人有意地爆炒，甚至在短短4天内爆涨了858%！对，4天涨了8倍多，是不是比用了几个月时间才涨了8倍多的最近最妖之股“东方不败”--东方通信（600776，SH）还要更像是修炼了《葵花宝典》？

但是，接下来料哥要说一个“鬼故事”。

因为在钾肥认沽权证的最后一个交易日，有一个“神秘大户”宣称要在网络上全程直播他的出货过程。

当天早盘，钾肥认沽权证的价格一度疯狂地冲破1元（而它内含价值为0），让很多不了解真相的股民们依然不相信它是即将归0的、一文不值的一张废纸，仍然疯狂地有人追涨买入。

到了收盘前最后一刻，却有一位被很多不明真相的网民称之为“义庄”的“神秘大户”，大手笔买入了1166万份钾肥认沽权证，成交价格0.107元/份。

从而让这个本质上已经是一张废纸的到期权证，并没有以0.001元（最低的报价单位）结束它的生命。

而在价格高峰时，这只沽证的市值超过百亿元！然后却因为没有行权价值，在收盘时账户当中仍然持有这张沽证的股民们，会变成资产归0，一文不值。

这个就和上周一的那只期权一样，如果持有它的人，没有乘那天大涨192倍时在0.058元的高位卖出，那么，就会在次日价格跌去了近98%，第二天再跌到了最低报价单位0.0001元/份，最终也和上面料哥介绍的钾肥认沽证一样，以价格、资产归0的结局，结束了它的交易生命。

在交易行情最疯狂的时候，看似收益最大、来钱也快，但也恰恰是大多数人最容易亏掉大钱的时候。

如果一边是天堂，那么它的旁边就是地狱。

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