一个月的利润表怎么看(如何阅读利润表)

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一个月的利润表怎么看(如何阅读利润表)

一个月的利润表怎么看

引子:上节课咱们学习了利润表的内容,今天讲一下如何阅读利润表?

利润表,我们一般弄清四个要点:营业收入、毛利率、费用率、营业利润率。

一、营业收入

作为投资者首选的企业是营业收入一直增长的企业,过去增长,现在增长,预计在可见的未来将继续保持增长的企业。

企业收入的增长通常有三种途径,即潜在需求增长、市场份额扩大和价格提升。

1、潜在需求的增长

潜在需求的增长在行业内不会产生受损者(仅受益程度不同),不会遭遇反击,增长的可靠性最高;

2、市场份额的扩大

市场份额的扩大,是以竞争对手受损为代价的,势必遭受竞争对手的反击,因而要评估竞争对手的反击力度及反击下增长的可持续性。

3、价格的提升

价格的提升,是以客户付出更多为代价,可能迫使客户减少消费或寻找替代品,需要评估的是消费的替代性强弱。

不同增长途径的可靠性不同。正因为营业收入的增长可能是因为需求的增长,所以投资者不仅要看企业营业收入绝对数的增长,还要看增速是否高于行业平均水平。

二、毛利率

营业收入减去营业成本是毛利润,它是企业利润的源头。毛利润在营业收入中所占比例是毛利率

不同产业间毛利率各不相同,一般竞争激烈,科技含量较低的产业,毛利率较低,而那些垄断行业,科技含量较高的产业,毛利率较高。在做投资的时候尽量选择毛利率较高的行业,或者在行业中选择毛利率较高的企业。

要注意毛利率的连贯性,警惕那种某年突然飙升的毛利率,这时需要和同行进行比较,看毛利率飙升是整个行业带动的,还是说企业有了新业务导致的。行业带动的有可能是周期回归产生的,而新业务带动的,需要分析公司转型成功的可能性。

毛利率用于对比企业是一个很重要的指标,巴菲特老人家提出了选股的三大标准:即净利率要大于5%,毛利率要大于40%,以及净资产收益率要大于15%,足以可见毛利率的重要性。

三、费用率

费用率指费用占营业总收入的比例。看费用率的时候,会采用保守一点的策略,单独考虑财务费用。如果利润表财务费用是正数(利息收支相抵后,是净支出),就把它和销售、管理费用加总一起算费用率;如果财务费用是负数(利息收入相抵后,是净收入),就只用(销售费用 管理费用)/营业总收入计算费用率。费用率也可以用费用占毛利润的比例来观察,这个角度去掉了生产成本的影响。大体来说,如果费用(销售费用、管理费用及正的财 务费用之和)能够控制在毛利润的30%以内,就算是优秀的企业了; 在30%~70%区域,仍然是具有一定竞争优势的企业;如果费用超过毛利润的70%,通常而言,关注价值不大。

四、营业利润率

营业利润/营业收入,便是营业利润率,它是财报的核心数字。营业利润率,当然是越大越好。投资者不仅要看数字大小,更要对比历史变化。营业利润率上升了,要看主要是因为售价提升、成本下降,还是费用控制得力?要具体思考以下问题:提价会不会导致市场份额的下降?成本是全行业一 起降了,还是该公司独降?原因是什么?是一次性影响还是持续影响? 费用控制有没有伤及公司团队战斗力?是一次性的费用减少还是永久性的费用减少?竞争对手是否可以采用同样的行动?等等。

本文部分内容选自雪球文章《手把手教你读财报》作者:价投之家,链接:http://xueqiu.com/1443754822/131458928,在此表示感谢。


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